Why the Digital Euro will be strategic and it is urgent to realize it quickly

The creation of a Digital Euro is, absolutely, among our highest priorities. It is an important issue, but one about which there is so little clarity, it is beginning to make us lose sense of what is really at stake. This is a dangerous game, which is not so much about payment systems, as many would have us believe, as it is about the very basis of our sovereignty, and therefore, of our democracies.

Never before has Europe seemed so close, mature and capable in the eyes of its citizens as the Europe that, last Spring, reacted to deal with the Covid-19 pandemic. Never could a Union have been imagined that would be capable of orchestrating a united roll out on the scale of Next Generation Europe and other “federal” programmes to respond to the current crisis.

And yet, despite the many differences and inevitable bumps in the road, an awareness of Europe being a geopolitical player capable of playing a major role, even on the global stage, has prevailed. It is an entity that is still lacking important elements before it can become a global power, but among these, undoubtedly, a Digital Euro is a fundamental prerequisite.

Currency – like laws, the exercise of justice and defence – is one of the fundamental components of the identity and sovereignty of every nation. No country, no global power that has wanted to think of itself as indipendent, has ever dreamed deemed? of relying on the currency of other nations and yet claimed to maintain independent monetary, economic and fiscal policies which are closely related to social and cultural choices. Also, for this reason, Europe must speed up its Digital Euro programmes, for if it lacks a competitive alternative to the Digital Dollar or the Digital Renminbi, it will not be able to survive the complexity of our times.

We live in an age that geopolitical experts have defined as G-Zero, rather than G20! Several supranational institutions have failed, and the two main world leaders, America and China – which, incidentally, have never been enamoured of the idea of a third global entity like the EU, with its solid and independent Euro – sure in the might of their technological and economic power, risk imposing an invincible diarchy on the world. Now, these global powers, each pursuing different paths and projects, are facing each other in an increasingly hostile manner, but this is still confined to the economic and cultural spheres. Moving to even more "violent" and dangerous confrontations, to be avoided in any way, cannot by any means be excluded. Indeed, it is difficult to imagine how the coexistence that the world has known in the last few decades will continue to be seen in those that lie ahead.

Given that Covid-19 has accelerated all the trends that were already underway – above all, pervasive digitisation – it is clear that no European country has what it takes to position itself, on its own, as a global power. The only hope for Europeans to maintain their sovereignty remains that of making the European Union a truly global power, equipping it with all the necessary tools to defend its independence and autonomy – strengthening its economy, improving its governance, making collaboration more effective in the face of common health crises, developing a common defence policy and protecting the Union’s founding values, and obviously trying to avoid other dramatic errors, such as Brexit. But we urgently need the creation of a Digital Euro. After all, history teaches us what happens to the clay pots that move between the iron ones.

If our Euro does not very soon become an efficient and competitive Digital Euro, it will be crushed. On the one hand, by the digital currencies of the other global powers, and on the other, by the proliferation of private currencies that operate without regulation by confusing the payment instrument aspect and the investment asset aspect whether in good or bad faith. This concern about cryptocurrencies and their related infrastructures is not even about their speculative character: if properly informed, people want to snatch the "new tulips" from their hands, that is their business. The real concern here is that these private currencies, with extremely strong financial and lobbying powers behind them, will soon become "too big to stop".

From this point of view, Europe’s interests are aligned with the other global powers. First of all, it must stop confusing currency and payment systems – where healthy competition between the public and private sectors is welcome – and where the adoption of Blockchain can help accelerate innovation. It must not be dazzled by the supposed efficiencies of the various cryptocurrencies and the self-styled “stable coins”. Above all, Europe must not trade accelerated and unregulated innovation with the inalienable principles of its deep-rooted culture, yielding to the lure of those who propose delegating necessary innovations in this field to others. Otherwise, it risks losing control not only of its own currency, but of its sovereignty, and as a consequence, perhaps even of its own democracy.

The adoption of the Digital Euro has simply got to speed up. Because of the nature of the world, we live in, speed will, once again, be the critical factor that will make all the difference. If we think that a European digital currency will only be a reality in five years, then let's face it right now that we have already lost the game. Today, the Chinese are already well ahead, and will soon be offering their digital currency to half the world. The Americans are fast making ground with the speed their pragmatic approach and economy guarantees. As for the various private currencies, just pick up a newspaper these days. Europe needs a rapid change of pace and ambition. This will be essential to overcome the divisions and uncertainties that still paralyse, and to look more serenely towards a brighter future.

The editorial by Corrado Passera published on Il Sole 24 Ore on the 20th of April 2021

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Perché l’Eurodigitale sarà strategico ed è urgente realizzarlo in fretta

La creazione dell’Eurodigitale è certamente tra le urgenze alle quali dobbiamo dare la massima priorità. è un tema importante e sul quale c’è così poca chiarezza da far perdere il senso della posta in gioco. Un gioco fatale, che non riguarda tanto i sistemi di pagamento, come molti vorrebbero farci credere, ma addirittura le basi della nostra sovranità e quindi delle nostre stesse democrazie.

Mai l’Europa è apparsa agli occhi dei suoi concittadini così vicina, matura e capace come quella che la scorsa primavera ha reagito per fronteggiare l’impatto economico del Covid-19. Mai si sarebbe immaginata un’Unione in grado di orchestrare una mobilitazione solidale della portata del Next Generation Europe e degli altri programmi “federali” per rispondere alla crisi in corso. Sulle tante differenze e inevitabili asperità ha prevalso la consapevolezza dell’Europa di essere ormai un soggetto geopolitico capace di giocare in grande anche nello scacchiere globale. Un’entità a cui per diventare grande potenza mancano ancora pezzi importanti, ma tra questi, certamente, l’Eurodigitale è un prerequisito fondamentale. La moneta, come le leggi, l’esercizio della giustizia e la difesa è una delle componenti fondamentali dell’identità e della sovranità di ogni Paese. Nessuna grande nazione, nessuna potenza che abbia voluto pensarsi grande ha mai immaginato di affidarsi alla valuta di altre nazioni e pretendere di mantenere l’indipendenza della propria politica monetaria, economica e fiscale, effetto diretto di quella sociale e culturale. Anche per questo l’Europa deve accelerare i programmi per l’Eurodigitale, perché se rimane priva di uno strumento competitivo e alternativo al Dollaro Digitale o al Renminbi Digitale non potrà sopravvivere alla complessità della nostra epoca.

Viviamo in un tempo che gli esperti di geopolitica hanno definito G-Zero, altro che G20! Molti sistemi di gestione sovranazionale sono venuti meno e i due principali leader, America e Cina - che per inciso non hanno mai amato la costituzione di un terzo soggetto globale come la UE con il suo Euro solido e indipendente - forti della loro potenza tecnologica ed economica rischiano di imporre al mondo una diarchia invincibile. Al momento, queste grandi potenze che perseguono traiettorie e progetti indipendenti si stanno fronteggiano in maniera sempre più aspra, ma ancora limitata all’ambito economico e culturale. Il passaggio a modalità di contrapposizione anche più “violente” e pericolose, però, per quanto da scongiurare non è affatto da escludere. Anzi è difficile ipotizzare che i prossimi decenni possano perpetuare la convivenza che il mondo ha conosciuto negli ultimi.

In questo scenario in cui il Covid-19 ha accelerato tutti i trend già in corso, prima tra tutti la digitalizzazione pervasiva, è evidente che nessun Paese europeo ha le carte in regola per posizionarsi, autonomamente, come potenza globale. L’unica speranza per gli europei di mantenere la propria sovranità resta quella di fare dell’Unione una vera grande potenza, dotandola di tutti gli strumenti che ne difendono indipendenza e autonomia. Il rafforzamento dell’economia, il ripensamento della governance, meccanismi di collaborazione più efficaci di fronte a crisi sanitarie comuni, una difesa comune e la tutela dei valori fondativi cercando di evitare altri errori drammatici come la Brexit. Ma, urgentemente, serve la creazione dell’Eurodigitale. Del resto, la storia insegna cosa accade ai vasi di coccio che si muovono tra i vasi di ferro.

Il nostro Euro, se non sarà presto un efficiente e competitivo Eurodigitale, sarà schiacciato da una parte dalle valute digitali delle altre grandi potenze, ma, dall’altra, anche dalle monete private che stanno proliferando senza regole e sulle quali si continua a confondere, in buona o cattiva fede, l’aspetto di strumento di pagamento e l’aspetto di investimento. La preoccupazione nei confronti delle criptovalute e delle infrastrutture collegate, non è nemmeno sul loro carattere speculativo: se la gente, opportunamente informata, vuole strapparsi di mano i “nuovi tulipani”, è affare loro. La vera preoccupazione è che queste valute private che hanno dietro di loro potenze finanziarie e di lobby straordinariamente forti diventino presto “too big to stop”.

L’Europa, da questo punto di vista ha interessi allineati con le altre grandi potenze. Deve smettere, innanzitutto, di confondere valuta e sistemi di pagamento, sui quali ben venga una forte concorrenza tra pubblico e privati, e dove l’adozione della Blockchain può dare un contributo di accelerazione. Non deve farsi abbagliare dalle presunte efficienze delle varie criptovalute e delle sedicenti stable coins. Ma soprattutto non deve barattare innovazione accelerata e sregolata con principi irrinunciabili della nostra cultura profonda, cedendo alle lusinghe di chi propone di delegare ad altri un’innovazione necessaria. In caso contrario rischierà di perdere il controllo della propria valuta, ma più ancora della propria sovranità e quindi, di conseguenza, forse anche della propria democrazia.

Occorre dunque accelerare l’adozione dell’Eurodigitale. Perché nel contesto in cui viviamo sarà ancora una volta la velocità il fattore critico destinato a fare la differenza. Se pensiamo che la valuta digitale europea potrà essere una realtà solo fra cinque anni, allora diciamoci fin d’ora che abbiamo perso la partita. I cinesi sono molto avanti già oggi e presto offriranno la loro valuta digitale a mezzo mondo. Gli americani stanno recuperando terreno con la velocità garantita dal loro approccio pragmatico e dalla loro economia. Per quanto riguarda le varie valute private, basta leggere i giornali di questi giorni. All’Europa serve un rapido cambio di passo e di ambizione. Indispensabili per superare le tante divisioni e incertezze ancora paralizzanti per guardare più serenamente al suo futuro.

L'editoriale di Corrado Passera pubblicato su Il Sole 24 Ore il 20 aprile 2021