Tome 5 y vuelva ma?ana (20/11/24) Mercados Impuestos GRF TLGO CABK
Nada de lo que sigue es asesoramiento de inversión.
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Entorno de mercado: Olvídate de la Segunda Guerra Mundial y enfócate en Nvidia – (los mercados de Asia-Pacífico cayeron con los mercados europeos subiendo y los futuros para EEUU al alza) – Los mercados de Asia-Pacífico cayeron entre la turbulencia ocasionada por la escalada en la guerra Rusia-Ucrania y con los inversores enfocados en los resultados de Nvidia. Los mercados europeos suben y los futuros para los EEUU apuntan al alza.
Respuesta a la crisis: Cuadrando el círculo – (El Gobierno propone prorrogar el impuesto a las energéticas y endurecer el de banca (con un tipo del 7%) para salvar su reforma fiscal (Expansión p29)/El PSOE y Junts salvan al Sabadell y a la banca mediana del alza del impuestazo (El Economista p29) – El problema es que para superar la fragmentación de su apoyo parlamentario el Gobierno ha prometido cosas contradictorias a sus aliados de derechas e izquierdas. El no prorrogar el impuesto sobre las energéticas favorecía el apoyo de Junts, pero era opuesto por los aliados de extrema izquierda. Con lo cual ahora el Gobierno promete prorrogar el impuesto (y endurecer el de los bancos de propina) pero suavizándolo a través de incentivos para la descarbonización para contentar a la derecha. Como ya dijimos ayer, todo es toro hasta el rabo. Por lo menos de momento parece que la mayor imposición sobre las Socimi se deja de lado
Grifols: Conocer no es siempre querer – (El Consejo rechaza la primera indicación no vinculante de precio en la potencial opa por parte de Brookfield de 10,5 euros/acción para la clase A y 7,62 para la clase B (prima de 22% sobre el precio no afectado) lo que valoraría el grupo en 6.450m y requeriría un cambio en los estatutos para poder pagar precio diferente por tipo de acción, en tanto que Brookfield pide más información sensible sobre Grifols (Expansión p3)/Temasek y GIC apoyan a Brookfield con 3.000m de euros para lanzar la opa sobre Grifols (El Confidencial) – Esto confirma los rumores sobre los que comentamos ayer acerca de un precio bajo siendo ofrecido. Y no solo es un precio bajo para las acciones “A” sino también la aplicación de un descuento a las “B”, lo que requiere un cambio de estatutos (por mayoría de la “B”). Esto reduce la probabilidad de que se presente una opa y, como comentamos ayer, debería tener un efecto negativo sobre las valoraciones de mercado, ya que este es el precio que se fija tras cuatro meses de “due diligence” sobre información no pública. Por los menos haberse asegurado la financiación de la opa, al precio adecuado, es buena noticia.
Talgo: Nada que ver aquí, circulen – (El Gobierno apoya a Sidenor con la Sepi para comprar Talgo, contando también con el apoyo del Gobierno vasco (Expansión p4)/Beneficio neto en los primeros nueve meses de 6,7m de euros sobre ingresos de 498m +6% y EBITDA de 57,7m -8%, revisando a la baja las perspectivas del a?o con un aumento de la ratio de deuda a 5x frente a las 3,5x previas (Expansión p4) – Estas son malas noticias, una vez más, ya que apunta a que el Gobierno está intentando estructurar un grupo de accionistas que compre al núcleo duro actual (capital riesgo y fundadores) pero sin lanzar una opa por la totalidad. Esto requiere la creencia de que no están actuando de forma concertada. Solo que compran al mismo tiempo y al mismo precio. Nada que ver aquí, circulen
CaixaBank: El dinero habla – (Según el nuevo plan estratégico 2025-27 CaixaBank frenará la recompra de acciones (devolverá capital por encima de 12,5% CET1 frente al anterior 12%) para invertir en el negocio, no hacienda compras en Espa?a y Portugal, y conseguirá una ROTE del 15% en el periodo (16% si no se prorroga el impuesto sobre la banca) (Expansión p15)/El Gobierno prolongará el límite para salir de CaixaBank al menos hasta 2027 (Vozpopuli) – Los inversores no reaccionaron positivamente a la presentación de estos datos probablemente en su mayor parte porque en un momento de ralentización del crecimiento su prioridad es obtener el mayor retorno en efectivo posible, y por ello la decepción con el menor ritmo implícito de recompras. Invertir en el negocio es algo que los inversores quiere haber hecho, no hacer.